又一金融公司爆雷，15年零违约背后真相令人震惊

• 2026-10-17

一家成立二十年的知名财富管理公司突然宣告破产，令人震惊的是，宜信的经典标语“十五年零违约”在瞬间化为泡影。回顾近期的消息，让人心中只剩一种感觉：所称的零违约，仅仅是利用新客户的资金来填补老客户的亏空。一旦新资金无法再入流，隐患便接踵而至，最终引发了金融危机。

在2026年10月11日晚上，宜信通过旗下的瑞承、宜人优选等应用程序，向持有类固收产品的客户发送了一封《致歉信》。信中坦言，自5月22日起已全面停止兑付，公司的财务状况可能严重失衡，偿还能力极为不足。次日中午，北京朝阳警方迅速发出通报，宜信相关公司已被立案调查，实际控制人唐某、赵某等多个嫌疑人也已被采取刑事措施。这一进展让许多人感到似曾相识。在几天前的2023年11月22日，中植集团刚刚自曝资不抵债超过两千亿，随后朝阳警方对其展开立案调查。宜信的反应速度更快，一夜之间便完成道歉和立案。

监管机构对事件的应对速度在加快，但背后的运作模式依然雷同——先发声明来安抚投资者情绪，再将责任转移给司法机关。公司自己很清楚，情况已无法挽回。唐宁作为公司创始人，拥有北大数学系的背景，年轻时曾在华尔街的投资银行工作，涉及上市、发债、并购等多个领域，并在1997年的暑假前往孟加拉国学习小额信贷模式，积累了丰富的经验。2006年他回国创办宜信，2015年将旗下的宜人贷成功上市，成为中国P2P行业的先锋。

宜信的核心产品为“类固收”投资，听起来如同银行存款的近亲，实际上却与正规银行完全无关。正规的金融中介算法是客户借款，宜信的模式则大相径庭。根据公开报道，宜信采取了一种“线下债权转让模式”：唐宁作为“第一出借人”将资金借出，取得债权后再将其分割，以不同期限和金额进行打包出售。这里存在一个重大的问题：客户的资金进了谁的账户？进入了宜信的资金池。客户所持合同与实际借款人之间的关系模糊不清，付款能否收回，买家也无从得知。

宜信的自我定位是中介，却在没有监管的情况下开展类银行业务。真正的银行需遵循一系列的规定，像准备金、披露不良贷款率等，而宜信却缺乏相关的牌照和资质。实际上，类固收产品的本质与P2P投资十分相似，只是换了个外衣。2021年7月时报的一项调查显示，从宜信财富App上能找到的类固收产品，其交易对手都是公司内部的关联公司，且许多产品是基于少数协议分拆而来，形成了一种自我交易的结构。

当初的预期年化收益在4.6%到10.5%之间，起投门槛多为100万或500万，给人一种高收益的印象。报道指出，这类产品违法的地方在于，按《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》的规定，权益产品不能以拆分的方式进行交易，而宜信恰恰违反了这一原则。

过去的“十五年零违约”是宜信最大的噱头，吸引了大量高净值客户的目光。即使在2021年时报的调查中，理财顾问也坚定地推荐这一产品，以其“零违约”的名号迷惑了投资者。然而，稍加深思便可发现，这种条件下，十几年来一点风波都没有，实在不合常理。诚然，再严格的风控也难以避免借贷活动中的坏账，零违约的背后，无非是用后来的投资者资金来支付早期客户的利息和本金。

在5月22日停兑时，宜信还声称这是“良性清退”，并承诺会在4到6周内给出详细处理方案。但直到10月11日发出致歉信，142天过去了，方案却没有出现。更令人毛骨悚然的是，信中提到的第三方法律尽调机构对产品的合规性毫无法律保障，意味着即使是公司自掏腰包请来的律师，也不敢为自家产品背书。

此时，产品的真实面目已相当清晰。联系客服的反馈中提到“优先处理净本金”，这说明客户收到的利息实际上也是其本金的一部分，之后还需从本金中扣除。这种转变让人对待投资的心态瞬间崩塌。随着时间推移，尽管已介入的机构试图收购投资者手中的资产，未来的路仍然充满了不确定性。